货币主义汇率理论及其经济数据解析（四）
货币主义汇率理论
1.理论阐述
布雷顿森林体系解体后，汇率失去了保持稳定的客观基础，其波动频繁且剧烈。人们发现，外汇市场上的汇率波动呈现出与股票等资产价格相似的特点，例如变动频繁、波幅较大，Tickmill集团且受心理预期因素影响显著。这促使人们将汇率视为一种资产价格。货币主义汇率理论的主要代表包括弗兰克尔、多恩布茨等美国经济学家。其核心观点是强调货币市场在汇率决定中的作用，认为汇率是两国货币的相对价格，而非两国产品的相对价格。
汇率由货币市场的货币存量决定，当人们愿意持有现存的两国货币存量时，汇率便达到均衡，因此该理论也被称为“货币存量论”。同时，由于假定价格完全灵活可变，它又被称作“弹性价格的货币论”（flexible-price Monetary Approach）。
货币模型的假设前提包括：
基本模型表明：
外汇汇率变动与本国货币供给成正比，与外国货币供给成反比。
外汇汇率与本国相对于他国的收入成反方向变动，与利率成同方向变动。
理论的要点：
货币供应量增加引起价格上升，导致购买力平价下降，同时汇率下跌。
如果国民收入提高，而货币供应量不变，则购买力平价上升，促使汇率升值。
该理论强调名义利率和通货膨胀朝同一方向变化。
2.经济数据解读
通过该模型可以看出，若一国货币供应量大幅增加，则该国货币的购买力下降，根据购买力平价，该国汇率下跌，即货币贬值。
另一角度看，若一国经济增长迅速，但货币供应量未明显增加，则汇率上升，货币升值。例如，中国经济长期稳定增长是人民币升值的内在原因之一。因此，衡量经济增长的数据对汇率的影响，某种程度上通过该理论得以体现。
1)货币供应量
由于美联储目前选择将联邦储备基金利率作为调控货币的中间变量，货币供应量的重要性相对下降。
2007年9月6日，外电报道美国联邦储备委员会当日发布的最新一周货币供应报告显示，经季节因素调整后，M1供应量上升152亿美元，至1.368万亿美元；M2供应量上升649亿美元，至7.4万亿美元。上述数据为8月27日当周的初步估计数据，有待修正。本文为汇率决定理论与经济数据解读系列的第四部分。